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纺织服装行业2011年中期投资策略需求分

2019-10-09 19:30:02来源:励志吧0次阅读

纺织服装行业2011年中期投资策略:需求分化 优选两端

需求分化:向上奢华,向下实惠

消费市场正在两极分化,呈现两个趋势:趋低消费和趋高消费。

就目前A股上市的纺织服装类公司而言,能够够得上奢侈品品牌的基本没有,大部分服装品牌都定位在中端市场,所销售区域也基本集中在二、三线那些国际知名品牌还未深入的市场。另一方面,我们也应该注意到当企业的注意力都向金字塔顶部集中时,这一群体已经成为竞争红海,而金字塔底部以弱消费群体所构成的市场,基数大、竞争少,埋藏更多的机会。因此我们在另一方面,应该把眼光向下移,看看中国金字塔底部的财富。

通胀持续背景下,社会消费品零售总额增速放缓

5月份社会消费零售总额增速的放缓是否意味着整体消费的下降,我们认为还需要进一步验证。但是在居民可支配收入提高速度慢,通货膨胀率降不下来的情况下,消费是会受到抑制。

服装产量增速下降

从最新公布的服装产量数据来看,2011年月,服装产量的同比增长都在9%附近,与之前15%-20%的增速相比,下滑速度非常明显。一方面原因在于2010年经济复苏及补库存需求使得2010年整体增速在低基数上取得较高增长,但是从另一个角度也可以看到,进入2011年纺织服装鞋帽制造业的出口交货值一路下滑,部分拉低了整体产量同比增速。如果5月内需数据的增速大幅下降是拐点的话,那么纺织服装行业的高速发展将告一段落。

行业步入估值底部,但估值溢价不明显

从估值角度来看,纺织服装类的估值水平已经接近5年来的底部水平。但是从整个市场来看,纺织服装类的估值溢价率依然维持在高位。

半年度投资建议

我们的投资建议是:由于出口形势不乐观,内需的启动仍需时间,因此对纺织行业给予中性评级。对服装行业的投资策略是抓住品牌不放松,给予有吸引力评级。

重点推荐公司为富安娜、罗莱家纺、美邦服饰、报喜鸟、九牧王、伟星股份、鲁泰。

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